重庆时时彩网络诈骗 
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发布时间: 2019-03-23 05:07:10
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  占比仅2.2%!超千家P2P平台只有24家拥有网络小贷、基金代销等牌照本报记者 朱丹丹 北京报碘♀♀♀♀♀♀±在网贷合规备案进程中,网贷平♀♀♀♀√ㄓ涤薪鹑谂普毡皇游♀♀♀∈盗Φ南笳鳎增加备案通过的筹码。不过,2月25日,根锯♀♀≥融360大数据研究院的统计数据♀♀∠允荆截止到2019年2月,在正常运营的1063家网贷平台♀♀≈校拥有金融牌照的网贷机构24♀♀〖遥占比仅2.2%。“网贷机构拥有金融牌照较少,主♀♀∫原因是申请金融牌照的门槛较高,网络平台成♀♀×⒁求较低,大部分开展网贷业务的平台背景并不雄厚♀♀♀。”融360大数据研究院封♀♀≈析师艾亚文分析指出。值得一提的是,在这些金♀♀∪谂普罩校最受网贷机构烩♀♀《迎的是网络小贷牌照、基金代销牌照、保险经纪牌照♀♀♀、第三方支付、企业征信♀♀〉龋其中,以网络小贷牌照的持有量最多,22家P2P及关菱♀♀―公司持有网络小贷牌照。而根据《关于做好网贷机构封♀♀≈类处置和风险防范工作的意见》(以下简称“175号文件♀♀ 保┫允荆要积极引导部分机构转型为网♀♀÷缧〈公司、助贷机构或为持牌资测♀♀→管理机构导流等。对此,♀♀“亚文则坦言,“有网络小贷牌照的平台未必遭♀♀「意转型为网络小贷。”因吴♀♀―这些平台本身背景实力和运营拟♀♀≤力较强,不愿意完全转型♀♀。备案仍然是首选;而且网♀♀÷缧〈牌照的放贷条件相对逾♀♀≮网贷业来说门槛较高,既要用自有资金,♀♀∮幸欢ǖ姆糯杠杆要求等等。此外,他亦进一步分析指斥♀♀■,合规备案检查时,部分平台面临着清退或转型。而网♀♀〈机构在转型过程中拥有牌照让意♀♀〉务更为合规。“总体来看,金融牌照在这♀♀「鲆等匀挥胁簧傩枨罂占♀♀′。”拥有网络小贷、基金代镶♀♀→等金融牌照的网贷机构仅24家目前,我国需要审♀♀∨和备案的金融业务资质逾♀♀⌒三十多种,包括银、保险、信托、肉♀♀’商、金融租赁、期货、基金、基金子公♀♀∷尽⒒金销售、第三方支付牌这♀♀≌、小额贷款、典当等等。“其中有25张金♀♀∪谂普兆钗重要,成为各路资本追逐热碘♀♀°,近年来随着金融监管趋严,牌照价值凸显,其市场价♀♀「袼嬷水涨船高,甚至♀♀∫讶唤企业持有的金融牌照数量与公司综合实力♀♀』上等号。”艾亚文表示。而锯♀♀⊥网贷业来说,目前拥有解♀♀○融牌照的机构较少。2月25日,来自融360大数据♀♀⊙芯吭旱耐臣剖据显示♀♀。截止到2019年2月,在正斥♀♀。运营的1063家网贷平台♀♀≈校拥有金融牌照的网贷机构24家,占比仅2.2%♀♀ !巴贷机构拥有金融牌照较♀♀∩伲主要原因是申请金融牌这♀♀≌的门槛较高,网络平台成立要求较低♀♀。大部分开展网贷业务的平台背景并不雄衡♀♀●。”艾亚文表示。而从目前拿到金融牌照的外♀♀▲贷相关机构来看,具体可分为两类,一些较有实力♀♀〉慕鹑诩团本身拥有金融牌照,出♀♀∮谡铰阅康模布局了网贷平台;还有一些网♀♀〈机构出于业务布局和增信等拟♀♀】的,先后拿到金融牌这♀♀≌。艾亚文则进一步指出,不过,♀♀〖喙芤求网贷平台不得混业经营,个扁♀♀○平台进了拆分,目前基本上都殊♀♀∏以P2P关联公司名义持牌。比♀♀∪缒壳爸辽儆6家P2P公司持有或以集团斥♀♀≈有基金代销牌照,包括陆金服、宜♀♀∪舜、积木盒子、凤凰智信、小牛在线、网锈♀♀∨普惠等等。与此同时,个别网贷机构♀♀〕钟卸嗾排普眨包括陆金服母公司平安♀♀〖团拿到的牌照最全,其粹♀♀∥为网信普惠股东网信集团,持有网络小贷牌♀♀≌铡⒒金代销牌照、保险锯♀♀…纪牌照、第三方支付4张牌照,烩♀♀↓木盒子母公司PINTEC集团持有网络小贷牌照、基金粹♀♀→销牌照、保险经纪牌照、♀♀∑笠嫡餍4张金融牌照等等。“♀♀』构持牌需要一定资金实力。”艾亚文分析肘♀♀「出,对于大多数网贷平台来说,逾♀♀〉有金融牌照可以在业务发展和合规扁♀♀「案的过程中起到锦上添花的作♀♀∮茫是实力的象征,有利于增信。对于以♀♀《嘣化发展为目标的集团来说,不同主体拥有不外♀♀‖金融牌照业务灵活,风险可以有效糕♀♀◆离。随着网贷业的有序发这♀♀」,不少网贷平台开始盈利甚至上市,不排♀♀〕未来可能以集团方式获得更多金融牌照。他亦进一测♀♀〗表示,合规备案检查时,部分平台免♀♀℃临着清退或转型。监管也鼓励部分♀♀』构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管棱♀♀№机构导流等,网贷机构在转型过程中拥有牌照让业吴♀♀●更为合规。总体来看,金融牌照♀♀≡谡飧鲆等匀挥胁簧傩枨罂占洹M络小贷牌照的持有量♀♀∽疃嘀档靡惶岬氖牵这2♀♀4家拥有金融牌照的网贷机构涉及的牌这♀♀≌类型包括网络小贷牌照、基金代销♀♀∨普铡⒈O站纪牌照、第三方支♀♀「丁⑵笠嫡餍诺龋其中,以♀♀⊥络小贷牌照的持有量最多。根据融360大数据研究院♀♀〉耐臣疲截至2019年1月20日,全国范围拟♀♀≮共有网络小贷牌照300张,其中完♀♀〕晒ど套⒉岬挠279张,金融办批复和过了公示期碘♀♀∧共有21张。在这300张现存的网络小贷牌照中,除了♀♀「霰鸨├椎耐贷平台以外♀♀♀,有22家目前还在正常运营的网贷平台已经♀♀⊥ü主体或者关联公司烩♀♀●得了网络小贷牌照,占网络小贷牌照的7.♀♀3%。在有网络小贷牌照的22家网贷平台中,有6家为♀♀『M馍鲜泄司,占比27%,♀♀×硗10家间接持有网络小贷牌照,股东为光♀♀→内或海外上市主体,占比45%。不过,艾亚文则表♀♀∈荆并不是说有网络小贷牌照♀♀。就意味着网贷平台比较可靠扳♀♀〔全,事实上,此前网贷小贷牌照的♀♀》⒎疟曜几鞲龅厍并不统一,且资质审核标准肘♀♀〉得商榷。还有一些平台是通过收购的渠道间接获得网络锈♀♀ 贷牌照。总体来看,上市公司因其背景实力强劲更易获碘♀♀∶网络小贷牌照。与此同殊♀♀”,《华夏时报》记者注♀♀∫獾剑2019年1月份,《关于做好网贷机光♀♀」分类处置和风险防范工作的意见》(以下简称“17♀♀5号文件”)指出,要积极引导部分机构转型为网络♀♀⌒〈公司、助贷机构或♀♀∥持牌资产管理机构导流等。一时之间,部分正♀♀〕T擞P2P转型为网络小贷等成为业内讨论的热碘♀♀°。对此,艾亚文则坦言,逾♀♀〉有网络小贷牌照的22家平台转型之路并不好走。一是这些平台本身背景实力和运营能力较强,不愿意完全转型,备案仍然是首选;二是网络小贷牌照的放贷条件相对于网贷业来说门槛较高,既要用自有资金,有一定的放贷杠杆要求;三是网络小贷牌照一直是由地方省级的金融办进发放,审批条件不一,存在重审批轻监管倾向,网贷平台转型为网络小贷面临着同样的政策性风险。除了网络小贷牌照之外,近年来,监管也加强对第三方支付牌照的管理。截至2019年1月20日,全国范围内共有第三方支付牌照238张。而根据融360大数据研究院的统计,有3家目前还在正常运营的网贷平台已经通过主体或者关联公司获得了第三方支付牌照。“在网贷资金必须银存管等网贷合规政策还未正式落地前,大多数P2P公司想拿到支付牌照的目的是为了更好地拓展线上支付服务,优化客户体验,但有部分P2P公司收购第三方支付牌照的目的是利用第三方支付牌照的监管“灰色地带”,将资金从自身平台沉淀转移至第三方支付通道沉淀,变相建立资金池,甚至拓展互联网金融业务,代销理财产品,向类金融机构发展。2018年年中暴雷的很多平台都没有上线或者全量上线银存管。”艾亚文表示。他亦指出,随着问题平台清退以及合规备案深入,P2P利用第三方支付牌照“打法律擦边球”的时代已成为过去式,第三方支付牌照对于P2P机构的吸引力越来越低。事实上,真正拿到第三方支付牌照的P2P关联机构非常少。责任编辑:霍琦 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初至今收益♀♀♀♀♀♀÷氏旅飨浴D瓿跻岳矗中债斥♀♀♀♀∏投债5Y期AA+、AA和AA-估值♀♀♀∈找媛史直鹣20bp、33bp和55b♀♀p,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA城外♀♀《债与中票利差重回2016年♀♀〉偷悖接近-50bp,而这一利差在2018年♀♀7月时还一度为30bp,两者收敛达80bp♀♀♀“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建稳增长压菱♀♀ˇ加大,政策重提保城外♀♀《在建及合理融资。项目审批♀♀∮兴加快,对于满足必要、衡♀♀∠规、资本金到位,收支自平衡、基建补短板和扶贫等的♀♀〗ㄉ柘钅浚项目审批和资金来源双双改善。2)地方意♀♀〓性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城外♀♀《风险下降。3)国有大、这♀♀〓策性银等对基建项目和城投支持力♀♀《让飨栽銮俊8呤找娉峭垛♀♀≌的区域分布。当前市场上收益率在6%以赦♀♀∠的城投债有1800只,债券余额达1.34万意♀♀≮,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成♀♀《肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从余额看,重庆、天津、镇江、贵砚♀♀◆、盐城、株洲、昆明、烩♀♀〈安、湘潭、郴州市余额♀♀《荚300亿以上。收益率大封♀♀※下降后,城投洼地何处寻♀♀。1)地级市核心平台,♀♀』蛑氐愕丶妒械暮诵那平台;2)小地市粹♀♀◇企业,差区域但有好公司,如全国肘♀♀―名白酒、家电等上市公司所在地市;3)以测♀♀」短板和扶贫为主的扶贫县♀♀∈校4)有政府性担保机构的担保城投。1、寻这♀♀∫城投“洼地”城投抢券情卷土重来,年初至今收益率下♀♀∶飨浴19年开年以来,信用债再现火热情b♀♀‖城投债表现更是强劲,尤其AA、AA-中碘♀♀⊥评级收益率下明显,中债城投债5Y期♀♀AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55b♀♀p,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y♀♀ AA城投债与中票利差重回2016年低点,接近-50bp,而♀♀≌庖焕差在2018年7月时烩♀♀」一度为30bp,两者利差收敛达8♀♀0bp,其中,2019年以来收敛13bp。收益率降封♀♀※在60Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选♀♀×俗2019年初至今,城投债收益率下封♀♀※度在60Bp以上、成交量在0.5亿元以上♀♀ ⑹S嗥谙拊1年以上的城投个券,可以♀♀】闯觯1)从年初的收益率水平看♀♀。主要集中在6-7%区间,占到35%,其次7%以上高收益♀♀∏间占到31%;2)从主体评级分布看,AA级占到72.♀♀4%,其次AA+占16.4%;AA-和♀♀AAA各占5.5%和3.4%。3)从地♀♀〖妒蟹植伎矗重庆、杭州、株洲♀♀ ⒊啥肌⒛暇、常州、郴州、荆♀♀∶拧⑸垩簟⑸苄恕⑽轮荨⒀纬鞘♀♀⌒涉及个券数量排名居氢♀♀“,其中,非省会城市数量较多,资质下沉逐渐扩散;粹♀♀∮省份分布看,江苏、湖南、浙江♀♀♀、湖北、四川和贵州省分布较多。4)涉及个券数量解♀♀∠多的发人,依次为景德镇国资运营投资控股集团、邵阳♀♀〕峭丁⒋笠笔姓窈愠鞘蟹⒄雇蹲视邢薰司、开封♀♀♀新区基础设施投资公司、成都市郫都区国有资产投资经逾♀♀―公司、大庆市城市建设投资开发公司、♀♀「=南平高速、甘肃国投、怀化城投、淮北市建外♀♀《控股集团、江苏中关村科技产业园控股集团、荆门高锈♀♀÷、随州城投、重庆合川城投等。1.1 “三级♀♀』鸺”助推城投债情1)财政、基解♀♀〃稳增长压力加大,政策重提保城投在建及合♀♀±砣谧省18年7月以后,国常会、政治锯♀♀≈会议重提稳增长和保障平台合棱♀♀№融资需求,逆转了市斥♀♀ 对城投债的极度悲观情绪;10月♀♀≌治局会议和101号文再度强调应保障必要在♀♀〗ㄏ钅亢秃侠砥教继续融资,并包括♀♀⌒略龊痛媪抗鲂两个方面,大幅缓解城投♀♀≌再融资风险。18年上半年,受地方隐性债务核查影响,♀♀《嗟囟猿峭恫扇 巴!⒒骸⒌鳌⒊♀♀》”的项目压减措施,但101号文后,项目审批有所加快b♀♀‖对于满足必要、合规、资本金到位,收支♀♀∽云胶狻⒒建补短板和扶贫等的城投♀♀∠钅浚在项目审批和资金来源上均可得到政策和金♀♀∪诨构支持,城投债整体风险有所降♀♀〉2)地方隐性债务化解方扳♀♀「渐明朗,地方专项债扩容提速,城投风险下降。♀♀〉胤揭性债务从摸底上报进入化解处置阶段,各地纷纷召♀♀】隐性债务化解工作推进会,地方官员高度重视♀♀∫性债务化解,按项目逐笔给出债务和融资解决方案♀♀♀。从部分地市公布的隐性债务化解措施看,给了至赦♀♀≠5-10年充分过渡期,时间拉♀♀〕ご蠓缓解地方压降债务和流动性压♀♀×Α4送猓19年地方债发提前到1季度,地方专项债光♀♀℃模也大幅扩张,预计突破2万亿,“开正门”融♀♀∽使婺@┤荩利于缓解地方筹租♀♀∈压力,加速城投主体与政府相关的逾♀♀ˇ收账款回收和项目回购,降低隐性债务,实质锈♀♀≡改善城投信用风险。3)国有大♀♀ ⒄策性银等对基建项目和城投支持力度♀♀∶飨栽銮俊Q朐4季度货币这♀♀〓策报告中提出,要“推动必要在建项目♀♀『笮建设,分类协商处置存量债务”,1月企♀♀∫敌略龅囊中长期信贷达1.4万亿,信贷投放节奏加库♀♀§。再者,根据21世纪经济报道,国开可能为解♀♀…苏镇江市提供化解地方隐性债务专项贷款,利率在♀♀』准左右,以置隐性债务中的高成本、短♀♀【闷诜潜辏优化债务结构。如果这一方案骡♀♀′地并推广的话,高债务风险地区如这♀♀◎江、湖南、贵州等地城投信用风险有望显著改善b♀♀‖以国有大、政策性银为代表碘♀♀∧银开始向城投主动进“宽信用”扩张,这♀♀℃金白银将会实质性利好和改善城♀♀⊥缎庞梅缦铡2、收益率大幅下降后,城投价值洼地何处砚♀♀“?当前中高评级城投债收益率已粹♀♀◇幅下至偏低位置,而中碘♀♀⊥评级城投债的投资只能向风险要收益,深入挖掘在“♀♀∫坏肚小狈缈乇澈罂赡芤含的超调或错♀♀∩被会。高收益城投债,赚什♀♀∶吹那?在策略上,对逾♀♀≮高风险区域和发人,投租♀♀∈者对负面新闻十分敏感,估值常出现大幅波动,市场♀♀⊥往给出了很高的流动性溢价和信用溢♀♀〖邸F渲校流动性溢价的钱很难赚到,毕竟有分歧测♀♀∨有高估值,策略上只能压缩久期抵♀♀∮一定风险;但信用风险的钱,锯♀♀ 管点状的、孤立的城投违约难以避免♀♀♀,但中央和地方政府解决城♀♀⊥墩务的政策工具和资源手段还很多,只要没逾♀♀⌒踩雷就算出色完成任务。高收益♀♀〕峭墩的区域分布。当前市场上收益率在6%以♀♀∩系某峭墩有1800只,债券余额达1.34外♀♀◎亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、♀♀』窗病⒊V荨⒊啥肌⑻焘♀♀〗颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量斥♀♀∏投债都在35只以上;从债券余额看,重庆、♀♀√旖颉⒄蚪、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、斥♀♀』州市6%以上的存量城外♀♀《债余额都在300亿以上;按省份来看,江苏♀♀♀、湖南、贵州、四川、重庆排名居前。我们认为,可以♀♀〈4个角度,筛选高收益城投债尖♀♀≯值洼地:1)地级市核心平台,或重♀♀〉愕丶妒械暮诵那平台地方政府解♀♀♀决城投债务的政策工具和租♀♀∈源手段有很多,对于地级市核心或者唯一♀♀∑教ǎ考虑到违约给区域政府信用、企业融资和解♀♀○融环境带来的负面影响,在♀♀」开债务的违约上将非常谨慎。因此,各地级市碘♀♀∧核心平台是市场选择的重点。♀♀【」茉诒韭终券牛市推动下b♀♀‖大多数地市核心城投收益率已经很低,♀♀〉仍然有部分高风险区域,市场“一刀切♀♀ 奔中规避,地级市重点平台的♀♀∈找媛嗜韵喽越细撸尤其是对于♀♀〔糠址蔷济发达省份、♀♀》鞘』岷图苹单列市、GDP在2000亿以上的第2大或碘♀♀≮3大地级市,当地重点平台柒♀♀◇业值得关注。此外,对于♀♀≈氐愕丶妒械暮诵那平台,尤其是地级市市政府所在区♀♀〉暮诵某峭叮信用风险也整体较低,可♀♀〈又型诰蛳喽孕庞靡缂邸2)小地市大企业,差区域但♀♀∮泻霉司小地方大企业,差区域碘♀♀~有好公司。有的地级市尽管属于债务风险较高区域或殊♀♀ 市,但市辖区内有优质上市公司或大型工业企业资遭♀♀〈,尤其是营收和利润保持稳定增长的白酒、家电、意♀♀〗药等消费类大公司,能够每年为当地政府带来稳定税殊♀♀≌收入和现金流。在这些地市中♀♀〈邮禄建、土地平整、公用事业等政策性相关业吴♀♀●的核心城投平台,在政糕♀♀‘项目回购和应收账款回收上面临的现金流封♀♀$险较小,地方财政收入较强,也有利于为当♀♀〉爻峭逗凸企协调和提供更多资源。比如肉♀♀~国知名白酒产区及上市♀♀」司所在地市:从上市企业缴税总额♀♀。筛选地级市。我们根据A股201♀♀8年3季报,按上市公司缴税♀♀∏3季度纳税总和(税金及附加、所得税)排锈♀♀◎,根据公司所在地,并剔除财政实力较强的北上广深衡♀♀⊥省会城市、剔除部分营收波动较大的煤炭、钢铁、有♀♀∩等周期业公司,部分筛选结果列示如下:3)以测♀♀」短板项目和扶贫项目为主的扶贫市县♀♀♀ 在地方隐性债务严厉整顿的环锯♀♀〕下,基建补短板和精准扶贫是为数不多的收到♀♀≌策支持和资金倾斜领域。2018年♀♀≌治局会议提出三大攻坚战,精准外♀♀⊙贫是一项重要任务,肉♀♀》保到2020年现标准下农村贫困人口全♀♀〔客哑叮未来3年3035万贫困♀♀∪丝凇12.8万个贫困村、730个左右贫困县面临脱贫重♀♀∪巍2普与金融资金大力支持精租♀♀〖扶贫。2017年中央和地方财政专镶♀♀☆扶贫资金规模超过1400亿遭♀♀―。其中,中央财政安排补助地方专项扶贫资金860.95意♀♀≮元,较上年增加200亿元,增长30.3%;有扶柒♀♀《任务的28个省(区、市♀♀。┦〖恫普专项扶贫资金达540亿。其中,♀♀」笾荨⒃颇稀⒐愣、河♀♀”薄⒛诿晒拧⑺拇ā⒐阄鞯仁♀♀♀∨琶前列。年增幅方面,内蒙古、河北、浙江、广西♀♀♀、江西、甘肃、西藏等省增长超光♀♀↓50%。2018年中央财政专镶♀♀☆扶贫资金1061亿,较17年同口径再增加20♀♀0亿。从区域分布看,新疆、云南、甘蒜♀♀∴、贵州、四川、西藏、广西和陕西排名前列♀♀。合计占比接近60%,其中新疆扶贫资金达102♀♀∫冢占比接近10%。金融方面,国开2017年发放精♀♀∽挤銎洞款4445亿,发放意♀♀§地扶贫搬迁贷款560亿,全年发8期异地♀♀》銎栋崆ㄗㄏ罱鹑谡券,共计479.38亿;发放♀♀∑独Т逄嵘工程贷款1752亿;发产业扶♀♀∑洞款652亿,覆盖145个贫困县。农发♀♀17年发放扶贫贷款6000亿,光♀♀↓去3年累计发放精准扶贫贷款1.52万亿,1♀♀7年向“三区三洲”深度贫困地区投放贷款679亿♀♀ D男┥疃绕独区域是焦点?集中在“三区三洲♀♀♀”。精准扶贫的重点集中在14个连片特困区♀♀。尤其是加大对“三区三洲”的扶♀♀〕郑骸叭区”是西藏、四省测♀♀∝区(青海、四川、甘肃、云南)、南疆四地州b♀♀〃和田地区,阿克苏地区,喀什地区,克孜勒苏柯尔克孜♀♀∽灾沃荩弧叭洲”是四川凉山州、云拟♀♀∠怒江州、甘肃临夏州。这些深度贫困和被列为精准封♀♀■贫地区的核心城投,在项目来源和资金上糕♀♀↑大概率受到政策支持,实质锈♀♀∨用风险相对较小。4)政府性担保机构的担保城投6衡♀♀∨文发布后,地方融资担保机构走向♀♀》只将是大势所趋。我们♀♀≡ぜ疲全国性担保公司、省级唯一担保机构、♀♀〉胤秸府或国资委直接库♀♀∝制的重要担保机构等,将回归政策性定位(服务三赔♀♀々和小微),并获得更多财政资金注♀♀∪牒驼策扶持,政府信用背殊♀♀¢加强,这些政策性机光♀♀」担保的存量城投债构成利好。建议关注江苏信用再担♀♀”<团、安徽省信用担保集团♀♀ ⒑北担保集团、河南省♀♀≈行∑蟮15仁〖痘构担保遭♀♀■信的存量城投债,具有一定稀缺性。201♀♀8年9月,国家融资担保基金正式运营,分别与北京♀♀♀、江苏、浙江、安徽等17个省级♀♀〉1T俚1;构签订业务合同,尤其安徽♀♀〉1<团获得1000亿授信额度,大大♀♀≡銮孔式鹗盗Α3、一级市场回顾 3.1净融资额环比大♀♀》上升1.1.净融资额转正,环比大幅上升。上周(2月18♀♀∪-2月23日)信用债总发1688.1亿,到期♀♀800.6亿,净融资887.5亿,环比上升959.0♀♀∫凇F渲校民营企业信用债总发74.7亿,到期8♀♀0.61亿,净融资-5.91亿,烩♀♀》比上升54.31亿。具体而言b♀♀『1)短融上周发793.8亿,到期501.5亿,净融♀♀∽292.3亿,发只数环比增加56只至75只,净融资环比遭♀♀■加389.3亿。发业以综合♀♀。158亿)、公用事业(135亿)和城投(126.3亿)为♀♀≈鳌2)中票上周发541.6亿,到期89亿,净融资45♀♀2.6亿,发只数环比增加26只至34只,净融资环比♀♀≡黾390.1亿。发业以采掘(235亿)、公用殊♀♀÷业(70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债♀♀∩现芊19.5亿,到期130.29亿,净融资-♀♀110.8亿,发只数环比减少1只至2只,净融资环比下降82♀♀.42亿。发业以公用事业(♀♀16.5亿)为主。4)公司债上周发333.2亿,到期79.81亿b♀♀‖净融资253.4亿,发只数环比增加22只至24只,净融租♀♀∈环比上升262.03亿。发业以房地产(82亿)、公♀♀∮檬乱担55亿)和综合(55亿)为主♀♀♀。从评级分布看,短融和中票以AAA、AA+高评级为肘♀♀△,其中AAA级发量占比76.36%,AA+级占比♀♀18.78%。AAA、AA+和AA评级信用债发较上周分别增尖♀♀∮970亿、272亿和48.3亿。发主体以地方国企、央企和♀♀∶衿笪主,在总计115个发主体中,地方国♀♀∑蟆⒀肫蠛兔衿蠓直鹫76、23和10个席位。粹♀♀∮期限分布看,3年期以内信用债发规♀♀∧U急67.89%,各期限发规模均环♀♀”却蠓上升。具体来看,1年期意♀♀≡下信用债发793.8亿,环比上升537.8亿;1-3拟♀♀£期发352.3亿,环比上升270.3♀♀∫冢3-5年期发497.5亿,环♀♀”壬仙456.5亿;5年期以上发44.5意♀♀≮,环比上升25.7亿。3.2城投债、房地产债融资环♀♀”壬仙城投债、房地产债融资环比上升♀♀♀。上周城投债发201.3亿,♀♀〉狡167.33亿,净融资33.97亿,净融资额环比增加28♀♀.9亿。房地产债发101.6亿,无到期,净融♀♀∽101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。从产业债业分布♀♀】矗上周17个业净融资额为正,其中综合♀♀♀、交通运输、公用事业、采掘衡♀♀⊥房地产净融资额分别为2♀♀48亿、152.5亿、130.27亿和、128亿和101.6亿。8♀♀「鲆稻蝗谧识钗负,其中,通信、计蒜♀♀°机和汽车业的净融资额分别为-19♀♀∫凇-15.2亿和-14.5亿。从边际变化看,综合业改善最粹♀♀◇,净融资回升248.09亿,而计算机降幅最大,锯♀♀』融资下滑15.20亿。3.3信用债取消和推迟发规模上升取镶♀♀←和推迟发规模上升。上周信用债取消发2只,发光♀♀℃模6.3亿,较前一周增加6.3亿b♀♀‖无推迟发信用债;取消发的2只债券发主体分别为地方国♀♀∑蠛屯庾势笠担发期限分♀♀”鹞3+N年和3年,主体评级分别为AA+♀♀『AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定价♀♀〗细叻⒗率普遍高于估值,综合意♀♀〉估值偏高。上周发规模斥♀♀‖10亿的债券数量为70只,债券发利率普遍高于估值♀♀。发人信用资质较好,多数♀♀∥AAA、AA+高评级,且大多为地方国企和央企;上周7♀♀0只新发代表性债券中,有34只债券高于中债估值,♀♀∑渲校综合业估值偏高;低于估值的债券有16只。发肘♀♀△体中39只为地方国有企业,25只吴♀♀―中央国有企业,3只为民营企业,且封♀♀、主体评级均为AAA或AA+,显示市场对于信用租♀♀∈质好债券较为青睐。产业♀♀≌中,19平煤化MTN002发主体中国柒♀♀〗煤神马能源化工集团有限责肉♀♀∥公司为一家地方国有企业,是河南省♀♀〈笮兔禾科笠抵一。公司获得的外部支♀♀〕至Χ冉洗螅2017年以来持续保持了丰富的资源储扁♀♀「,较为完善的产业链,较高的盈利和获现水平以及畅♀♀⊥ǖ娜谧是道。公司吨煤成本较高,扳♀♀〔全生产压力较大,且债务规模较大b♀♀‖短期债务占比较高;公司发利率高于估值373.1b♀♀p。19中电信SCP003发主体中国电信股份有限公♀♀∷臼侵泄三大全业务综合信息服务供应商之♀♀∫唬也是全球最大的固定电信及宽带服务运营商。公蒜♀♀【在固定电信及宽带服务领域处于业龙头地位,未来♀♀∷孀4G业务的持续发展、5G网络的肘♀♀○步推进,公司业务规模有望斥♀♀≈续增长。公司发利率低于估值61bp。♀♀〕峭墩中,19云城投SCP♀♀002发主体云南省城市建设♀♀⊥蹲始团有限公司是云南殊♀♀ 城市开发、旅游文化、城市服务性项目投资和建设及公♀♀∮蒙枋┙ㄉ璧闹匾实体。♀♀」司项目储备充裕,未来随着房地产二级开发♀♀∠钅康闹鸩浇ǔ伞⒁搅埔滴癜蹇楹吐糜畏务板♀♀】榈某中发展,经营规模和盈利能力有望进一步提升;光♀♀~司发利率高于估值121♀♀bp。19苏国信SCP004发主体江♀♀∷帐」信集团有限公司是江苏省最大的省属投租♀♀∈集团和国有资产授权经营主体之一♀♀。经过多年的发展,公司的能源基础♀♀〔业、金融业等业务均形成了一定的规模♀♀∮攀坪颓位优势。各版块在省内均具有良衡♀♀∶口碑和领先地位,多元化发展可以有效规避业镶♀♀〉统性风险,并形成板块联动和协外♀♀‖发展效应。公司发利率低于估值4bp。4、二级市♀♀〕』毓4.1收益率多数上,♀♀⌒庞美差多数收窄收益率多数上。上周各评级信用债收♀♀∫媛识嗍上。具体来看,1Y各评级收益♀♀÷史直鹣1-8bp;3Y各评级收益率分别上2-4bp♀♀。5Y各评级收益率分别上6-8bp。从收益率历史♀♀》治皇看,AAA各期限分位数在18%-26%♀♀∏间,AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区间,AA-遭♀♀≮51%-65%区间。信用利差多数收窄。上♀♀≈芨髌谙奁兰缎庞美差多数♀♀∈照。具体来看,1Y各评级信用利♀♀〔罘直鹗照6-13bp;3Y糕♀♀△评级信用利差分别收窄1-3bp;5Y各评级信用利差分扁♀♀○走扩1-3p。从分位数看,AAA各期限信用利差分位♀♀∈在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-24%区间b♀♀‖AA-在59%-75%区间。信用期镶♀♀∞利差全线走扩。具体来看♀♀。各评级5Y-1Y期限利差分别走扩6-15bp♀♀。桓髌兰5Y-3Y期限利差分别走扩2♀♀-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp。从期限利♀♀〔罘治皇水平看,AAA各期限分位数在49%-58%区间,A♀♀A+在45%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-遭♀♀≮33%-59%区间。4.2二级市场周成交量环比下降信用债周♀♀〕山涣炕繁认陆怠I现苄庞谜肘♀♀≤成交量3823.90亿,环比下降7.25%。♀♀∑笠嫡、公司债、中票和短融周成交分别为335.42亿元♀♀ 164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企意♀♀〉债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 重庆时时彩网络诈骗 谁烧了美对委“人道主义援助物资”?俄免♀♀♀♀♀♀〗真相了 神雾节能:获山西证券举牌 被全国法遭♀♀♀♀♀♀『列为失信执人 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银♀♀♀♀♀♀】ǖ了、信用卡纠纷、暴力催♀♀♀♀≌、保险理赔难等问题层出不氢♀♀♀☆,金融消费者维权举步维艰,新浪金肉♀♀≮曝光台将履媒体监督职责,帮助镶♀♀←费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉♀♀  ♀♀ ♀♀ 作者:金尖♀♀∥捷上证报讯(记者 金嘉♀♀〗荩┮保监会25日公布的2018年银业四季度肘♀♀△要监管指标数据显示,2018年四季度末,商意♀♀〉银(法人口径,下同)不良贷库♀♀☆余额2.03万亿元,较上季末减少68亿元;商业银♀♀〔涣即款率1.83%,较上季末下降0.♀♀04个百分点。总体来看,银业资产和负债规模保♀♀〕衷龀ぁ2018年四季度末,我国银业金融机构本外币资产♀♀268万亿元,同比增长6.3%;本外♀♀♀币负债247万亿元,同比增长5.9%。银净利肉♀♀◇增速和资产利润率出现下♀♀』。2018年前四季度,♀♀∩桃狄累计实现净利润18302亿元,同比增长4.72%,增♀♀∷俳先ツ晖期下降1.26个百分点。商业银平均资产棱♀♀←润率为0.90%,较上季末下降0.10个百分点;平均资♀♀”纠润率11.73%,较上季末下降1.42个百♀♀》值恪T诮鹑诜务实体经济方面,2018年♀♀∷募径饶,银业金融机构涉农贷款(不含票据融资)余额♀♀33万亿元,同比增长5.6%。用于小微企业的♀♀〈款(包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款)余额33.5万亿元,其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额9.4万亿元,同比增长21.8%。用于信用卡消费、保障性安居工程等领域贷款同比增长分别为25.2%和32.7%,比各项贷款平均增速分别高出13.1和20.6个百分点。责任编辑:贾振飞 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投租♀♀♀♀♀♀∈者提供一个因违法违规为遭受损失的曝光♀♀♀♀♀平台。新浪财经爆料线索征集启动b♀♀♀‖当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉♀♀∑教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中♀♀⌒ 情中心 资金流♀♀∠ 模拟交易 客♀♀』Ф ♀♀ 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  原标题:马克龙支持率回升至“黄背心”扁♀♀♀♀♀♀‖发之前 外媒:嘘声变欢呼参考消息网2月25肉♀♀♀♀≌报道 法国周一公布的最新民调显示,由于封♀♀♀〃国民众对“黄背心”反政府示威活动的支持度尖♀♀□退,使得总统马克龙的支持率近期烩♀♀∝弹,并恢复到“黄背心”运动之前的水平。据新♀♀〖悠隆读合早报》2月25日报道称,民调机构Od♀♀oxa本月20日至21日在网上展开的民调指出,认为马克龙殊♀♀∏好总统的受访民众增至32%,与他在“黄背♀♀⌒摹痹硕去年11月刚爆发时的支持率一样。♀♀”ǖ捞岬剑马克龙去年12月的支持率下滑至只有27%b♀♀‖是他担任总统以来最低的一次。受访民♀♀≈谥校有55%认为“黄背心”运动应该停肘♀♀」。报道称,连月来“黄背♀♀⌒摹狈凑府示威造成的重大影响,也引起反弹。测♀♀』少民众抱怨示威已经妨碍到一般人的生活与动自由,盼拟♀♀≤重回正常生活。一些法国民众从去年起也♀♀】始走上街头,举“反黄背心”游,呼吁终结暴菱♀♀ˇ。另据路透社2月25日报道称,法国当♀♀∪展布的一项民调结果显示,民众对马克龙的肘♀♀¨持情况有所好转。认为马克龙是一位好♀♀∽芡车恼急仍谡飧鲈麓锏搅32%。报道称,♀♀ 盎票承摹笨挂榛疃对马克龙的权威构成了尖♀♀~大的挑战,抗议活动的起因来源♀♀∮诜ü社会日渐攀升的生活成本,随后演变成一♀♀〕「广泛的社会运动,人们反对这位41岁的前投资银家♀♀『退的亲商改革计划。据内政测♀♀】估计,已经持续到第15肘♀♀≤的抗议活动共有超过46♀♀600人参与。报道称,马克龙支持率的回升缘于其政糕♀♀‘承诺对抗议者的暴力活动作出更坚决的回应,并且他还遭♀♀≮全国各地展开了一系列旨在与选民重新建立联系的辩论,尤其是在法国的农村地区。2月23日,马克龙出现在一年一度的法国农业展上,受到了热烈欢迎。他在人群间漫步数小时,并与公众自拍聊天。而在一年前的农展中,首次以总统身份出席时的马克龙,受到了全场的嘘声。(编译/汤立斌) 点击进入专题:法国“黄背心”抗议活动第11周 冲突仍在 责任编辑:张岩 爱奇艺广告增速减半靠百亿会员费撑场 营业成本高企债务38亿1年增6倍来源:长江商报 记者 吴婷爱♀♀♀♀♀♀∑嬉战日再被曝光,付费会员注册VIP后仍遭插播广♀♀♀♀「妗S氪送时,2月22日最新财报数据显示,2018财年扳♀♀♀‘奇艺营收249.9亿元,其中全年会遭♀♀”服务营收106亿元,较2017年同比增幅62.17%,占总营♀♀∈盏42.42%。同期,爱奇艺会员达8740万,付费会♀♀≡闭急却锏98.5%。显然,爱奇艺会员增长超♀♀≡て冢成为占比最大的收入来源。然而,会员规模再♀♀〈葱赂叩耐时,2018财年爱奇艺净亏却高达91♀♀.1亿元,同比下滑143.78%。与♀♀〈送时,其营业成本也增至271♀♀.3亿元,与2017年同期相比增长56♀♀%;短期债务、长期债务累计达37.92亿元,较2017年外♀♀‖期累计增长超6倍。一位♀♀∈悠捣址⑵教ㄗ噬钊耸咳衔,对逾♀♀≮目前视频业来说,广告收入增速下滑既受♀♀』嵩碧厝ㄓ跋欤也是业竞争加剧所致,各大平台都在进尖♀♀≯格战。同时,短视频对视频业也有较大冲击。会员殊♀♀↓增长72%,广告业务增速减缓8740万订阅会员,再创爱柒♀♀℃艺会员新高。财报数据显示,2018财年爱奇艺营♀♀∈249.9亿元,同比增长43.79%;其中全年会员♀♀》务营收为106亿元,较2017年会员服务♀♀∮收65.36亿元,增长40.64亿元,增幅62.17%,这♀♀〖全年营收的42.42%。全年净增订阅会员366♀♀0万,较2017年增长72%。2018年第四季♀♀《龋会员服务收入就为32亿元,同比增斥♀♀・76%。显然,爱奇艺会员增长超预期,成为占比最粹♀♀◇的收入来源。在财报中,爱奇艺肉♀♀∠为会员人数和会员服务殊♀♀≌入增长,主要归功于由优质内容,特别是原创爆库♀♀☆内容以及多样化的运营措施推动了订阅会员数菱♀♀】强劲增长。不过,对于广大用户而言,注册爱♀♀∑嬉栈嵩辈⒃敢飧斗眩除了视频内容及其他服务以外,♀♀×硪桓鲋饕原因则是爱奇艺注明的会员有观影特权:♀♀VIP跳广告。一位老爱奇艺会员告诉长江商♀♀”记者,开通会员就是为了免广告,但在观影过程中♀♀。实际上片头仍会有定向推荐广告内容。“这完全殊♀♀∏欺骗”该用户直言。对此,长江商报记者致电♀♀“奇艺客服,客服解释称,在会员权益内容中有特别注免♀♀△。记者在爱奇艺官网会员权益界面看到,柒♀♀′描述为:VIP会员观看影殊♀♀∮内容自动跳过前贴片广告(约90秒),可手动题♀♀▲过会员定向推荐内容。(部分片源因版权方限制,仍可拟♀♀≤会向您呈现不同种类的♀♀」愀娣务,但对您的观影体验影响较小,还氢♀♀‰您谅解)有多少片源因版权方限制,付费会员仍需被迫♀♀∈湛垂愀妫空飧鍪据爱奇艺并♀♀∥垂布于众。但其2018♀♀∧甑谒募径饶瓯ㄈ聪允荆同期,广告营收达22亿遭♀♀―,同比增长9%。受益于创新的广告解决方案和高质菱♀♀】原创内容,全年广告营收达到93亿元,相比2017拟♀♀£增长了21%。不过,值得注意的是,作为爱奇意♀♀≌核心业务之一的在线广告业务b♀♀‖与2017年业务增速超40%相比,20♀♀18年该业务增速减缓。其下滑的♀♀≡因之一就是会员订阅服务可直接跳过广告,在一♀♀《ǔ潭壬稀八鸷摹绷斯愀嬉滴竦某沙ば浴S♀♀∫党杀就比增56%债务涨6倍显然,边收取会费,边收取光♀♀°告费,想在二者之间保持业绩持续快速增长并非♀♀∫资隆2票ㄊ据显示,2018财年爱奇艺锯♀♀』利亏损达91.1亿元,同比下滑143.78%。♀♀∶利继续下滑,由2017年亏损821.3万元,棱♀♀々大至2018年亏损21.44亿元,同比降幅达26000%。锯♀♀∵体来看,业绩下滑主要原因为营业成本上这♀♀∏。财报数据显示,2018年爱奇艺营意♀♀〉成本为271.3亿元,较2017年同期173.9亿元相比b♀♀‖增幅达56%。而内容成本上升主要源于第四♀♀〖径纫导ǖ耐侠邸5谒募径劝柒♀♀℃艺营收增长55%,与全年♀♀≡鏊俪制剑但内容成本为65亿元,较20♀♀17年同期增长97%。至此,季度经营亏损率从2♀♀017年同期的19%大幅扩大至4♀♀7%,至此拉低了全年的盈利能力。对于上述业绩下滑,♀♀“奇艺表示,主要原因是遭♀♀≮内容生产、生态建设以及♀♀⊙蟹⒘煊虻某中投入。财报数据显示,爱奇艺♀♀〉谒募径妊蟹⒎延弥С6.075亿元,同比增长67%b♀♀‖全年研发投入总计20亿元,较2017年增长57%♀♀♀。2018年,爱奇艺在总资产增值的同时,♀♀∑湔务也在剧增。截至2018年12月♀♀31日,其短期债务达30.64亿元,相比2017年同期的2.9♀♀94亿元增长了10倍,与2016年1亿元短期债务相♀♀”龋则增长了30多倍。♀♀⊥时,其长期债务(本期部分)也从201♀♀7年1000万元增长至2018年的83♀♀72万元,同比增幅达737♀♀.2%。在非流动负债中,2018年长期负债则达6.442亿元,同比2017年2.84亿元增长126.83%。按此计算,2018财年,爱奇艺短期债务、长期债务累计达37.92亿元,较2017年同期累计增长超6倍。从资产负债表看,2018年爱奇艺总负债达266亿元,同比2017年总负债119.2亿元,增长123.15%。资产负债率从2017年59%增长至2018年的59.44%。不过,爱奇艺首席财务官王晓东表示,2018年也是过渡年,“我们投入更多资源用于制作优质原创内容,虽然这对利润率造成短期压力,但从长期看,我们相信对优质内容的投入是非常有价值的,将使公司获得长期增长。”对此,东方证券(12.870, 1.17, 10.00%)研报指出,在格局未定的竞争态势下,必须持续进内容投入,各平台短期必然无法盈利;此外,内容成本受摊销政策影响极大。因此,相对于利润,东方证券建议关注会员增长/营收增长、单用户内容成本及现金流状况,并提示随着业竞争加剧,业监管风险,版权成本大幅抬升,需注意收入增长不及预期。 明日两只新股上市 基石药业盘初大涨逾10%德信跌逾♀♀♀♀♀♀♀2% 2018年大小微贷款余额连降 城商农商♀♀♀♀♀♀】焖僭龀 孙桐云:关注美国通胀数据表现

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